美股科技五巨頭（FAAMG）代表全球未來產業大趨勢。今年股價飆漲，超高市值引發多空大論戰，股價也出現劇烈震盪。費城半導體及那斯達克指數雙雙哩程信用卡比較拉回，道瓊指數則仍舊堅挺，顯示本波震央位在先前漲幅過大的科技龍頭股。台股雖然飛越10,393，但是面臨以下四大風險的考驗，其中最大考驗來自內在景氣擴張循環接近末端的風險。出國推薦信用卡



本波景氣循環是台灣50年來第15個循環，循環底部始於推薦信用卡現金回饋20182016年初，該年四月脫藍、七月現綠，景氣對策綜合判斷分數自去年元月14分谷底，上升至今年元月最高之29分，共計13個月。綠燈維持9個月後，於今年四月份摔落至21分代表景氣衰退的黃藍燈。本波景氣依然沒有出現熱絡的紅燈，距2011年3月的最後一顆紅燈已是六年前13次循環的往事了，而「消失的紅燈」成為台灣景氣困境的惡兆。如今不僅不見紅燈，四月掉落至黃藍燈，顯示台灣第15次景氣循環擴張期已近尾聲，甚至結束的風險升高中。除非下半年景氣特別旺，在景氣分數掉落至16分藍燈之前又拉上綠燈，但是景氣代趨勢，趨勢一旦形成一般很難扭轉。四月景氣分數21分已是連續三個月下降，領先指數更是連5降，四月降幅擴大至-0.5％，同時指數連四降，降幅也擴大至-1％，貨幣指數M1B更是一路連降，5月與M2死亡交叉，以上這些重要的趨勢指標，顯示台灣景氣擴張循環結束的風險的確急劇升高中。

四月景氣九項指標中，包括貨幣指標M1B、工業生產、海關出口值、製造業銷售、製造業營業氣候測驗點、批發零售餐飲營業額及非農部門就業人數等七項生產、服務、貨幣指標皆落入黃藍燈區，只有機械電機設備進口值維持綠燈，股價指數一項仍然挺立在黃紅燈區，顯示股價指數與其他八項實質指標有重大背離之虞。第二個風險是台幣回貶，台幣回貶代表外資可能逃出台股。美元在川普當選美國總統後急升至103.82，今年卻反貶了五個月，台幣因被列入匯率操縱國而狂升，一度升破30元大關，造成台灣上市櫃公司匯兌大失血。隨著美國六月升息，強勢台幣可能停止甚至回貶。今年外資買超台股近2,500億元，坐收巨大匯兌收益，下半年必須提防台幣回貶外資落跑的風險，畢竟台股成也外資敗也外資。第三個風險是全球估價過高（over-value）。世界景氣從2009年從次貸危機脫濘而出，股市從該年三月見底反彈至今已進入第九個年頭，全球股市總市值大幅增加逼近75兆美元，不僅創下2008年以來最高，而且總市值與全球GDP比值接近1，美股市值GDP比值超過140％，更是逼近2000年科技泡沫時的歷史高點150％，全球股市已經不再便宜，尤其是美股更是over-value，而台灣市值台幣31兆元，與主計總處預估今年底的GDP達18.信用卡推薦 機場接送997兆元相比，比值1.63，台股只有一點小空間。最後一個是美國聯準會縮表，聯準會6月第四度升息，更值得留意的是，縮減資產負債表正式列入會議記錄，而且可能於今年執行，亦即今年聯準會開始賣出目前高達4.5兆元的帳上資產，回收市場流通美元，讓貨幣政策正常化。不僅美國，日本、歐洲也有可能開始實施同一政策，縮表規模及速度，將攸關全球股市資金資金大多頭的持續力道。主計總處調升今年GDP成長率至2.05％，第一至第四季分別為2.6％、2.14％、1.87％及1.66％逐季走低，季增年率分別為3.82％、0.73％、1.37％及0.95％，也是上半年高下半年低，相對於台股頻頻創高，顯然與景氣趨勢已然背離了。（作者最新力著「股海尋寶圖」，詳述三大巴菲特投資哲學，四大世紀產業，是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書）(工商時報)

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